我国温室气体排放总量的90%来自能源体系，其低碳转型是“双碳”战略的核心，更是实现碳中和目标的关键。近年来，我国能源低碳转型表现亮眼，但在某些方面亦有所失衡。本文基于官方公布的政策目标和统计数据，解析我国能源低碳转型的阶段性进展、相关挑战与投资展望。

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能源低碳转型的阶段性进展 禸嫆@唻洎：狆國湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

自从启动“双碳”战略以来，我国以《2030年前碳达峰行动方案》（“行动方案”）为核心纲领，推动能源低碳转型，以发展可再生能源、降低化石能源消费等为主要途径。本文根据“行动方案”中能源达峰的量化目标，并结合我国当前能源消费结构，对能源低碳转型的阶段性进展加以梳理，得出下述四点观察。 本+文+内/容/来/自:中-国-碳-排-放（交—易^网-tan pai fang . com

首先，过去几年国内新能源基础建设发展超乎预期，新型储能装机容量、风电和太阳能发电总装机容量均已提前达标，新增水电装机容量也达到阶段性目标。尤其是，风电、太阳能发电总装机量已提前完成2030年目标，其间努力应予肯定。

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其次，随着新能源基础设施的铺设，我国非化石能源消费量与消费占比稳步提升。截至2023年，国内非化石能源消费比重达17.9%，接近设定于2025年达到的20%目标。2023年非化石能源消费量较2020年增加29.2%，而风电、光伏等清洁能源的发电成本在过去十年分别下降60%和80%，表示可再生能源发电的运用渐趋成熟、经济性大幅提升。

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第三，我国化石能源在达峰进程中，非化石能源消费替代亟须突破。依据国家统计局，我国能源消费总量与化石能源消费量逐年递增，反映整体能源和化石能源至今均未达峰。这表示能源需求依然强劲，而当前非化石能源供给无法满足新增需求。同时，作为化石能源消费要角的煤炭，其消费占比从2020年的56.9%缓慢下降至2024年的53.2%，虽和中长期消费占比10%的目标差距仍大，但在清洁能源加速发展下仍有望扩大退出规模。 本+文+内/容/来/自:中-国-碳-排-放（交—易^网-tan pai fang . com

第四，非化石能源供给部门与交通、工业、建筑等终端用能部门的链接比较薄弱。从官方统计看，我国2022年单位生产总值能源消耗较2020年下降近2%，2024年下降超过3%，但和“行动方案”提出的13.5%目标仍有较大距离。背后原因可能与非化石能源供应商和生产制造部门尚未紧密合作有关。换言之，新能源基础设施虽已大规模铺建，体现于非化石能源装机量等方面，但目前使用场景显然不足，以致并未对工业部门等终端消费方产生显著影响。 内.容.来.自：中`国`碳#排*放*交*易^网 t a np ai f an g.com

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整体而言，在拓展非化石能源供应方面，我国已取得令人欣喜的阶段性成果，但能源低碳转型的整体进程呈现一些失衡现象，如非化石能源装机量与消费量增速不匹配、非化石能源供给与终端消费的传导链条不全等，相关挑战亟待正视。 本`文@内-容-来-自；中^国_碳0排0放^交-易=网 ta n pa i fa ng . co m

能源低碳转型的中期挑战 本`文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a npai fan g.com

能源低碳转型面临不少中期挑战，以下三个最须关注。 本*文@内-容-来-自；中_国_碳^排-放*交-易^网 t an pa i fa ng . c om

第一个挑战关乎化石能源退出的客观约束与经济矛盾。首先，客观约束在于能源的安全可控与供应保障方面。非化石能源有稳定性差、能源效率低等问题，应用受到限制，目前仍需以化石能源作为基础。同时，当原油与天然气仍仰赖进口时，煤炭是我国能源安全的稳定盘，即便在理想脱碳情景下，我国预计2050年的煤炭消费占比仍在5%~10%之间。此外，经济矛盾在于煤炭产业的转型与退出，包括煤炭企业的巨额负债与工人安置问题。 内-容-来-自；中_国_碳_0排放￥交-易=网 t an pa i fa ng . c om

第二个挑战关乎新能源产业的发展阶段，目前处于扩张阶段末期，亟需切换新业态。从风光电为主的可再生能源产业看，在经历多年高速发展后，弊病丛生，造成金融资源闲置，产业供给过剩。因此，目前面临出清产能、优胜劣汰、利润低迷等问题，有待整改、调整、再出发。 本`文内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a npai fan g.com

第三个挑战关乎清洁能源技术发展滞后，与新增能源需求脱节。近年来，全球在光伏、风能、水能等领域虽有拓展，但它们高度依赖自然环境，稳定性较差、能量密度较低，难以覆盖新增能源需求。这些痛点驱动了氢能、核能以及固态电池的发展，但至今三者都面临技术瓶颈：氢能制备有经济性、储运安全等问题，可控核聚变技术处于概念验证阶段，固态电池标准有待建立。总之，至今相关技术仍未能满足下游应用市场的需求。 本+文`内.容.来.自：中`国`碳`排*放*交*易^网 t a np ai fan g.com

面对问题，，当然有相应的对策，诸如以负碳技术搭配化石能源退出以展开净零对冲、加大新兴能源技术孵化并配套全生命周期技术咨询等。但任何对策都涉及资源投入，金融资源尤其重要，那么，目前能源低碳转型投资有何特征? 是否有助于缓解上述转型挑战? 抑或，相关投资特征反而更凸显这些挑战? 本@文$内.容.来.自：中`国`碳`排*放^交*易^网 t a np ai fan g.c om

能源低碳转型投资的特征

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依据彭博新能源财经统计，2024年全球能源转型投资创历史新高，突破2万亿美元。其中，我国投资额8180亿美元，远高于位居第二的欧盟（3808亿美元）和位居第三的美国（3380亿美元），为全球贡献三分之二的增量。同时，我国能源转型债务融资规模为全球第二，2024年新债发行额高达1687亿美元，增长势头强劲。结合细分领域投资分布与金融工具融资占比，本文发现我国能源转型投资有三个特征。

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