近日，泡泡玛特、名创优品、布鲁可、奥飞娱乐等潮玩及文化娱乐领域上市公司陆续发布半年报，，各企业定位不同，核心竞争力不同，对潮玩、IP涉足深浅不同，业绩也呈现显著差异：泡泡玛特以超200%的营收增速领跑行业，布鲁可凭借海外扩张实现扭亏为盈，而奥飞娱乐、晨光股份则面临增长压力。

具体来看，今年上半年，泡泡玛特（09992.HK）营收138.8亿元，同比增长204.4%，净利润45.74亿元，同比增长396.5%；名创优品（NYSE：MNSO，09896.HK）营收93.93亿元，同比增长21.1%，净利9.06亿元，同比下滑22.6%；布鲁可（00325.HK）营收13.38亿元，同比增长27.9%，净利2.97亿元，同比增长214.97%；奥飞娱乐（002292.SZ）营收11.98亿元，同比下滑8.17%，净利润0.37亿元，同比下滑32.71%；晨光股份（603899.SH）营收108.09亿元，同比下滑2.19%，净利润5.57亿元，同比下滑11.97%；星辉娱乐（300043.SZ）营收11.35亿元，同比增长84.58%，净利1.55亿元，同比增长186.78%；乐华娱乐（02306.HK）营收4.14亿元，同比增长19.05%，净利0.58亿元，同比增长88.66%；高乐股份（002348.SZ）营收1.31亿元，同比增长35.93%，净利润-0.28亿元，同比增长21.95%。

2025年上半年这8家上市公司的总营收是382.98亿元，同比增长42.86%；归母净利润是65.56 亿元，同比增长180.5%。

值得注意的是，这8家企业的主营业务并非都是潮玩，但可让外界透过这些公司看到IP 商业化的能力与变现路径。

泡泡玛特半年业绩超去年全年，布鲁可海外收入同比增近9倍

“金矿的挖掘才刚刚开始。”泡泡玛特创始人王宁在泡泡玛特半年报业绩会上评价LABUBU可承载的价值。

泡泡玛特上半年营收138.8亿元，同比增长204.4%，公司拥有人应占溢利45.74亿元，同比增长396.5%，营收净利润均超去年全年。该公司旗下爆火的IP LABUBU所在的THE MONSTERS营收48.1亿元，同比增长668.0%，在总营收中的占比34.7%。在2024年的年报中，THE MONSTERS的营收占比是23.3%。

在谈及业务指引时，王宁表示：“今年是希望能够做到200亿元（营收），但是感觉今年应该300亿元也很轻松。”

2025年上半年，泡泡玛特的毛利率为70.3%，同比提升了6.3个百分点，创下历史新高。除了大爆的LABUBU，该公司旗下MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO相关IP营收均突破10亿元；HIRONO、星星人、Zsiga、PUCKY、HACIPUPU等13个IP实现营收破亿元。

上周，泡泡玛特线上发售迷你版LABUBU和ROCK THE UNIVERSE搪胶毛绒公仔，发售当晚多个平台均告售罄。电商平台显示，9月5日，迷你版LABUBU普通款成交均价在133元，相较于79元的官方售价溢价68%。

布鲁可有“中国版乐高”之称，今年1月成功在港交所上市，该公司专注于拼搭角色类玩具的设计、研发和销售，旗下拥有“百变布鲁可”和“英雄无限”两大原创IP，同时获得包括奥特曼、变形金刚、漫威英雄、火影忍者在内的50余个全球知名IP的非独家授权。根据弗若斯特沙利文的报告，布鲁可现已成为中国最大、全球第三大的拼搭角色类玩具企业，位列全球增速最快的规模化玩具企业之列。6-16岁年龄段产品是该公司主要收入来源。

上半年，布鲁可的拼搭角色类玩具收入为13.25亿元，同比增长29.5%，占总收入的99.1%。布鲁可在财报中表示，截至2025年6月30日，该公司已将19个IP商业化，共有925种SKU上市销售，其中包括小黄人、酷洛米和名侦探柯南等。2025年上半年，该公司前四大IP产品各自收入贡献占比均超过总收入的10%，合计占总收入的83.1%。

值得关注的是，上半年，布鲁克在海外市场的收入同比增长898.6%至1.11亿元，海外收入主要来自亚洲（不含中国）和北美地区。在报告期内，美国和印度尼西亚是布鲁可海外市场中收入最高的两个国家。

名创优品旗下潮玩品牌高增长，奥飞娱乐的婴童用品仍是支柱

许多人喜欢将泡泡玛特与名创优品做对比，但两者模式并不同，泡泡玛特以自有IP为核心构建高毛利，产品多以盲盒形式出售，名创优品是 “授权IP+ 签约艺术家IP” 模式，它像是个百货超市，以性价比策略覆盖大众市场。除名创优品店内有一部分潮玩盲盒产品外，该公司还有一个潮玩品牌TOP TOY。

目前，名创优品已与迪士尼、三丽鸥等国际IP合作，此外该公司也战略性签约9位潮玩艺术家，包括近期“一端难求”的爆火 IP“右右酱”的设计师。名创优品在财报中表示，预计今年签约数量将显著突破，并在未来保持稳定快速的签约节奏。

在名创优品上半年的财报中，该公司披露，TOP TOY在2025年第二季度继续保持高速增长态势，营收达4亿元，同比大增87.0%，门店总数达293家。此外，全球投资机构淡马锡领投TOP TOY，投后估值达到约100亿港元。

名创优品集团董事会主席兼首席执行官叶国富表示，名创优品与TOP TOY打法不同，定位也不同，“TOP TOY是专业潮玩品牌，名创优品是在生活品类基础上，增加了潮玩的一个品类，名创优品的潮玩价格更亲民，TOP TOY价格更高一点。”

奥飞娱乐是以IP为核心驱动力，打造集动画、电影、婴童用品、玩具、潮玩手办、衍生品授权、实景娱乐等业务为一体的IP全产业链平台，该公司的核心目标用户是婴幼儿（0-3岁）和儿童（K12），并逐步覆盖年轻人群体（K12-30岁）。奥飞娱乐的主营业务根据类型可划分为IP内容业务以及实体产业两大板块。

上半年，奥飞娱乐自有IP推出“超级飞侠”“铠甲勇士”等系列衍生玩具及“喜羊羊与灰太狼”“巴啦啦小魔仙”等系列主题卡牌，外部IP推出“变形金刚”超可动人偶、“三丽鸥”魔法棒等产品。下半年，奥飞娱乐将开拓“超级飞侠”的新产品线、推出AAE系列产品及奥特曼系列积木人等。

从奥飞娱乐表现来看，上半年该公司的玩具、婴童等主营业务均收入下滑，导致其营收、归母净利润双降。财报显示，婴童用品上半年收入5.87亿元，在总营收占比49.00%，同比下降2.88%；玩具销售收入4.59亿元，在总营收占比38.30%，同比下降5.20%；影视类收入1.41亿元，同比下降22.22%。

晨光股份传统业务短期承压，乐华娱乐布局潮玩