原标题：多款成熟IP产品接力有望带来业绩拐点 来源：新时代证券

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8月16日，公司发布2021H1报告，2021年上半年公司实现营收42.07亿元，同比减少18.22%；归母净利润2.58亿元，同比减少79.72%，扣非后净利润0.38亿元，同比减少96.68%。

当前阶段承压，悲观预期或见底，《梦幻新诛仙》助力下半年业绩增长

公司2021H1游戏业务营收34.09亿元，同比减少21.75%。2021H1公司业绩出现下滑主因系公司关停了海外部分表现不达预期的项目，并优化相关项目人员，产生了2.7亿元的一次性费用。同期公司国内业务继续保持较快发展，《梦幻新诛仙》6月25日上线后表现优秀，首月流水超5亿元，排名长期处于AppStore畅销榜前列。

未来产品储备丰富，以《幻塔》为代表公司自研迎来新一轮精品游戏

公司2021Q2发布了未来三年产品线，一次性展出了约三十款新游，将围绕“MMO+”和“卡牌+”打造多元化产品矩阵。除备受关注的《幻塔》已开始新一轮测试外，近期《一拳超人》《天龙八部2》等多个重要IP产品顺利推进。远期角度来看，《新诛仙世界》《梦间集2》《代号R》等重点产品有望在未来两年陆续推出。

上半年影视业务营收约7亿元，出品多部精品作品

公司2021H1影视业务实现营收7亿元，同比减少7.14%，营收占比约17%。具体来说，公司上半年出品了《温暖的味道》《小女霓裳》《明天我们好好过》等多部电视剧和网剧，推出了《光荣与梦想》《理想照耀中国》等庆祝建党百年作品。从储备项目来看，热门传世，《舍我其谁》《昔有琉璃瓦》《月里青山淡如画》《和平方舟》等多个项目处于制作过程中。公司影视业务顺利发展且近年来实行精品化影视投资策略，有助于进一步优化存货，提升公司业绩稳定性。

盈利预测及投资建议：维持公司“强烈推荐”评级

目前，公司估值水平已处于较有吸引力水平，并已积极回购股份。我们预计2021-2023年公司营收为113.74亿元、139.40亿元、155.37亿元；归母净利润分别为17.03亿元、27.38亿元、30.55亿元。当前股价对应2021-2023年P/E分别为24/15/14倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：新游上线进度及质量不及预期，政策风险等。

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